Unicorn முதல் எச்சரிக்கை கதை வரை
2022-இல், Byju’s உலகின் மிகவும் மதிப்புமிக்க edtech நிறுவனமாக இருந்தது. Mark Zuckerberg-இன் Chan Zuckerberg Initiative, Tiger Global, Sequoia, General Atlantic, மற்றும் Qatar Investment Authority-ஆல் ஆதரிக்கப்பட்டு, $22 பில்லியன் மதிப்பிடலுடன் Lionel Messi-ஐ உலகளாவிய brand ambassador ஆக கொண்டிருந்தது. நிறுவனர் Byju Raveendran வீட்டு பெயராக மாறி இருந்தார்.
2026 தொடக்கத்தில், ஒரு நீதிமன்றம் அவருக்கு எதிராக கைது ஆணை வழங்கியது.
Byju’s உலகின் மிகவும் மதிப்புமிக்க edtech நிறுவனத்திலிருந்து கணக்கியல் மோசடி, வேட்டையாடும் விற்பனை, மற்றும் கட்டுப்பாடற்ற வளர்ச்சி பற்றிய எச்சரிக்கை கதையாக சரிந்த கதை ஒரே ஒரு நிறுவனத்தைப் பற்றியதல்ல. எச்சரிக்கை அறிகுறிகள் அனைவர் — முதலீட்டாளர்கள், கட்டுப்பாட்டாளர்கள், பத்திரிகையாளர்கள் — பார்வையை திரும்பியிருக்கும்போது வெளிப்படையாக குவியும் ஒரு பாட நூல் வழக்கு.
ஆரம்பகால வாக்குறுதி
Byju Raveendran 2011-இல் Bengaluru-வில் ஆரம்பத்தில் நேரில் தேர்வு தயாரிப்பு சேவையாக நிறுவனத்தை நிறுவினார். டிஜிட்டல் பாய்ச்சல் 2015-இல் Byju’s app-இன் வெளியீட்டுடன் வந்தது, இது gamified வீடியோ பாடங்களை தகவமைப்பு கற்றல் தொழில்நுட்பத்துடன் இணைத்தது. தயாரிப்பு உண்மையிலேயே நல்லதாக இருந்தது. மாணவர்கள் அதை பயன்படுத்தினர். பெற்றோர் தங்கள் பிள்ளைகளுக்கு ஒரு நன்மை கிடைக்கிறது என்று உணர்ந்தனர்.
தொற்றுநோய் வெடிமருந்தாக இருந்தது. 2020-இல் உலகளவில் பள்ளிகள் மூடப்பட்டதால், மில்லியன் கணக்கான குடும்பங்கள் டிஜிட்டல் கற்றலை நோக்கி திரும்பின, மேலும் Byju’s சரியான நிலையில் இருந்தது. நிறுவனம் $950 மில்லியனுக்கு Aakash Educational Services-ஐ, $500 மில்லியனுக்கு US-அடிப்படையிலான Epic-ஐ, மற்றும் பல கண்டங்களில் பல edtech நிறுவனங்களை வாங்கி ஒரு உலகளாவிய கையகப்படுத்தல் கொடாளில் சென்றது. முதலீட்டாளர் மூலதனம் வெள்ளமாக வந்தது. மதிப்பிடல் ஏறிக்கொண்டே போனது.
விரிசல்கள் தொடங்குகின்றன
முதல் முக்கியமான விரிசல்கள் 2022-இல் Byju’s audited நிதி அறிக்கைகளை சரியான நேரத்தில் தாக்கல் செய்யத் தவறியபோது தோன்றின. IPO-க்கு தயாராகும் நிறுவனங்கள் — மற்றும் Byju’s ஆண்டுகளாக பொது பட்டியல் பற்றி பேசி வந்தது — கணக்கு காலக்கெடுவை தவற விட மாட்டார்கள். ஏதோ தவறு இருந்தால் தவிர.
நிதி அறிக்கைகள் இறுதியில் வந்தபோது, மார்ச் 2021 நிதியாண்டிற்கு சுமார் $577 மில்லியன் இழப்பை வெளிப்படுத்தின, எதிர்பார்த்ததை விட மிக மோசம். நிறுவனம் வருவாயை ஆக்கிரமிப்பு முறையில் பதிவு செய்திருந்தது, சேவைகள் வழங்கப்படும் காலத்தில் பரப்புவதற்கு பதிலாக பல வருட படிப்பு கட்டணங்களை முன்கூட்டியே அங்கீகரித்தது. கணக்கியல் தரங்கள் சரியாக பயன்படுத்தப்பட்டவுடன், வருவாய் எண்கள் கணிசமாக சுருங்கின.
பிறகு auditor ராஜினாமா வந்தது. ஜூன் 2023-இல், Big Four கணக்கியல் நிறுவனங்களில் ஒன்றான Deloitte, “audit-ready” நிதி அறிக்கைகள் இல்லாமல் மற்றும் தேவையான தகவல்களை வழங்குவதில் கணிசமான தாமதங்களை குறிப்பிட்டு Byju’s-இன் auditor ஆக ராஜினாமா செய்தனர். ஒரு auditor ராஜினாமா செய்வது ஒரு நிறுவனம் உருவாக்கக்கூடிய மிகவும் தீவிரமான பொது எச்சரிக்கை அறிகுறிகளில் ஒன்று. நிதி வட்டங்களில், இது தீ அலாரத்தை இழுப்பதற்கு சமம்.
பெற்றோரை சிக்கவைத்த விற்பனை இயந்திரம்
நிதி இயந்திரம் திரைக்கு பின்னால் சரிகையில், Byju’s நவீன வணிகத்தில் மிகவும் ஆக்கிரமிப்பான நேரடி விற்பனை செயல்பாடுகளில் ஒன்றை கட்டமைத்திருந்தது. விற்பனை முகவர்கள் அதிக அழுத்த தந்திரங்களில் பயிற்சி பெற்றனர், பெரும்பாலும் போராடும் மாணவர்களின் பெற்றோரை இலக்காக கொண்டனர். சுருக்கமான வாதம் நேரடியாகவும் பேரழிவாகவும் பயனுள்ளதாக இருந்தது: உங்கள் குழந்தை பின்தங்குகிறது, ஆனால் எங்கள் படிப்புகள் அவர்களை காப்பாற்றும், மேலும் அதை மலிவாக செய்ய எங்களிடம் நிதி உள்ளது.
அந்த நிதியமைப்பே சிக்கல். Byju’s ₹50,000 முதல் ₹2 லட்சம் ($600 முதல் $2,400) வரை செலவாகும் படிப்பு தொகுப்புகளுக்கு EMI கடன்களை வழங்க NBFC-களுடன் (non-banking நிதி நிறுவனங்கள்) கூட்டு சேர்ந்தது. படிப்புகளை வாங்க வழியில்லாத பெற்றோர் அவர்கள் பெரும்பாலும் முழுமையாக புரிந்துகொள்ளாத கடன் ஒப்பந்தங்களில் கையெழுத்திட்டனர். குளிர்ச்சி காலத்திற்கு பிறகு ரத்து செய்ய முயன்றபோது, அவர்களின் பிள்ளை படிப்பை பயன்படுத்தினாலும் இல்லாவிட்டாலும் கடன்கள் செலுத்தக்கூடியதாக இருந்தது என்று கண்டுபிடித்தனர்.
நூற்றுக்கணக்கான புகார்கள் நுகர்வோர் மன்றங்கள் மற்றும் கட்டுப்பாட்டாளர்களை எட்டியது. சில குடும்பங்கள் ஒருபோதும் பயன்படுத்தாத கல்வி சேவைகளுக்காக கடுமையான கடனில் சென்றன. edtech என்ற தோற்றத்தில் வேட்டையாடும் கடன் வழங்கலின் பாட புத்தக வடிவமிது.
ஒட்டகத்தின் முதுகை முறித்த $1.2 பில்லியன் கடன்
2021-இல், Byju’s அமெரிக்க கடன்தாரர்களிடமிருந்து $1.2 பில்லியன் கால வாய்ப்பு கடன் எடுத்தது. அந்த நேரத்தில், IPO-ஐ நோக்கி வளர்ச்சி பாதையில் இருந்த ஒரு நிறுவனத்திற்கு இது நியாயமான நடவடிக்கையாக தெரிந்தது. 2023 ஆல், வருவாய் சரிந்து இழப்புகள் அதிகரித்து, கடன் ஒரு கயிறாக மாறியது.
நிறுவனம் தவணைகளை தவற விட்டது. கடன்தாரர்கள் கடனை முடுக்கிவிட்டு உடனடி திருப்பிச் செலுத்துதலை கோரினர். Byju’s-ஆனது அமெரிக்க துணை நிறுவனத்திலிருந்து $533 மில்லியனை ஒரு அறியப்படாத இடத்திற்கு மாற்றியதாக கூறப்படுகிறது — கடனை திருப்பிச் செலுத்த கிடைக்க வேண்டிய நிதி என்று கடன்தாரர்கள் கூறுகின்றனர். நிறுவனம் பரிமாற்றம் சட்டப்பூர்வமானது என்று வலியுறுத்தியது. கடன்தாரர்கள் வழக்கு தாக்கல் செய்தனர்.
பின் வந்தது பல நியாயாதிக்கங்களில் ஒரு சட்ட போர்: இந்தியா, அமெரிக்கா, சிங்கப்பூர், மற்றும் Delaware. அமெரிக்க அடிப்படையிலான துணை நிறுவனம் Byju’s Alpha Chapter 11 திவாலா தாக்கல் செய்தது. இந்திய நீதிமன்றங்கள் இந்திய தாய் நிறுவனத்திற்கு எதிரான திவால் நடவடிக்கைகளை ஆணையிட்டன. Enforcement Directorate கூறப்படும் பண மறைப்பு குறித்து சொந்த விசாரணையை தொடங்கியது.
2026 தொடக்கத்தில், ஒரு நீதிமன்றம் Byju Raveendran-க்கு எதிரான non-bailable கைது ஆணையை வழங்கியது. ஒரு காலத்தில் மிகவும் கொண்டாடப்பட்ட தொழில் முனைவோர்களில் ஒருவராக இருந்த மனிதர் இப்போது குற்றவியல் நடவடிக்கைகளை எதிர்கொள்கிறார்.
சேதம்
Byju’s வீழ்ச்சியின் பாழடிப்பு பல குழுக்களை தொடுகிறது:
முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை பெரிய அளவில் எழுதி மழித்தனர். BlackRock 2024-இல் தனது நிலையை கிட்டத்தட்ட பூஜ்யமாக குறிப்பிட்டது. Prosus $493 மில்லியன் எழுதி மழித்தலை வெளிப்படுத்தியது. Manipal Group, Chan Zuckerberg Initiative, மற்றும் டஜன் கணக்கான பிற ஆதரவாளர்கள் மொத்தமாக எளிதில் $5 பில்லியனுக்கும் அதிகமான முதலீட்டு மூலதனம் பூஜ்யமாகிய இழப்புகளை உள்வாங்கினர்.
பணியாளர்கள் பணம் செலுத்தப்படாத ஊதியங்கள் மற்றும் சர்ச்சைக்குரிய பிரிவுத் தொகையுடன் அடுக்கடுக்கான பணிக்குறைப்பில் சிக்கினர். உச்சத்தில், Byju’s 50,000-க்கும் அதிகமான பணியாளர்களை வேலைவாய்ப்பு செய்தது. 2025 வாக்கில், பணியாளர்கள் கடுமையாக குறைக்கப்பட்டனர்.
பெற்றோர் மற்றும் மாணவர்கள் படிப்புகளுக்காக கடன் எடுத்தவர்கள் மிக மோசமான நிலையில் இருந்தனர். ஒழுங்காக வழங்கப்படாத அல்லது தாங்களாகவே ரத்து செய்த சேவைகளுக்கு EMI ஒப்பந்தங்களில் பணம் செலுத்தவேண்டியிருந்தனர். நுகர்வோர் நீதிமன்றங்கள் வழக்குகளின் வெள்ளத்தை கண்டன.
பரந்த edtech துறை மிகப்பெரிய நம்பகத்தன்மை வெற்றிடத்தை சந்தித்தது.
முதலீட்டாளர்கள் என்ன பிடிக்க வேண்டியிருந்தது
திரும்பிப் பார்க்கும்போது, Byju’s-இல் எச்சரிக்கை அறிகுறிகள் நுட்பமானவை அல்ல. கதையை வாங்குவதற்கு பதிலாக விமர்சனமாக பார்க்க தயாரான எவருக்கும் அவை வெளிப்படையாக இருந்தன. ஐந்து சிவப்பு கொடிகள் தனித்து நின்றன:
Audited நிதி அறிக்கைகளை தாக்கல் செய்வதில் திரும்பத் திரும்ப தாமதங்கள். இந்த அளவிலான நிறுவனம் கணக்குகளை சரியான நேரத்தில் தாக்கல் செய்ய முடியாதபோது, ஏதோ தவறு. Byju’s-இல் இது முறையான வீழ்ச்சிக்கு முன்பே தொடங்கியது.
Auditor ராஜினாமா. ஜூன் 2023-இல் Deloitte-இன் வெளியேறல் ஒரு பெரிய பொது சமிக்ஞை. Auditor-கள் முக்கிய வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து இலகுவாக ராஜினாமா செய்வதில்லை. தங்கள் தொழில்முறை நற்பெயரை அப்படியே வைத்திருந்தே புத்தகங்களில் கையொப்பமிட முடியாதபோது அவர்கள் செய்கிறார்கள்.
மூத்த நிர்வாக வெளியேற்றங்கள். CFO, நிதி தலைவர், பல வாரிசு மேலாண்மை உறுப்பினர்கள், மற்றும் பிற மூத்த தலைவர்கள் 2022-2023-இல் விரைவாக வெளியேறினர்.
ஆக்கிரமிப்பு கணக்கியல் நடைமுறைகள். நிதி அறிக்கைகள் இறுதியில் வந்தபோது, வளர்ச்சியின் தோற்றத்தை அதிகரிக்கும் வகையில் வருவாய் அங்கீகரிக்கப்பட்டது என்பதை வெளிப்படுத்தின.
வளரும் நுகர்வோர் புகார்கள். வேட்டையாடும் விற்பனை தந்திரங்கள் மற்றும் கட்டாய கடன் ஒப்பந்தங்கள் பற்றிய புகார்களின் வெள்ளம் 2022 மற்றும் 2023 முழுவதும் செய்தி அறிக்கைகளில், நுகர்வோர் மன்றங்களில், மற்றும் கட்டுப்பாட்டு தாக்கல்களில் தோன்றியது.
பெரிய பாடம்
Byju’s கதை உண்மையில் edtech பற்றியதோ, ஒரு கவர்ச்சிகரமான நிறுவனர் பற்றியதோ அல்ல. வளர்ச்சி கதையில் பரந்த முதலீட்டாளர்கள் கூட எவ்வளவு எளிதில் இழுக்கப்படலாம் மற்றும் மோசடிக்கு எதிரான அடிப்படை நிதி ஒழுக்கத்தை இழக்கலாம் என்பதைப் பற்றியது.
ஒரு நிறுவனம் வளர்ச்சிக்காக கொண்டாடப்படும்போது, பிரபலங்கள் அதை ஆதரிக்கும்போது, முக்கிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் அதை ஆதரிக்கும்போது — அந்த தருணத்தில்தான் ஆய்வு தீவிரமடைய வேண்டும், நிதானிக்க அல்ல. நிதி வரலாற்றில் மிகப்பெரிய வீழ்ச்சிகள் கிட்டத்தட்ட எப்போதும் தடுக்க முடியாதவை என்று நம்பப்பட்ட நிறுவனங்களை உள்ளடக்கும்.
startup சுற்றுச்சூழல், IPO-கள், அல்லது வளர்ச்சி கதைகளாக தோன்றும் பொதுவில் வர்த்தகமாகும் நிறுவனங்களில் முதலீட்டை கருத்தில் கொள்ளும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு, Byju’s வழக்கு அடிப்படைகள் முக்கியம் என்ற நினைவூட்டலாகும். Auditor கருத்துகள் முக்கியம். பணப்பாய்வு முக்கியம். கதைகள் முக்கியமில்லை.
கட்டுப்பாட்டுக்கு உட்பட்ட நிறுவனங்களை சந்தைப்படுத்தும் நிறுவனங்கள் வழங்கும் நுகர்வோர் பாதுகாப்புகளில் எதுவும் வளர்ச்சி கதைகளை மட்டும் சந்தைப்படுத்தும் நிறுவனங்கள் வழங்குவதில்லை. ஒழுக்கம் எப்போதும் ஒரே மாதிரியானது.
இந்த கட்டுரை கல்வி மற்றும் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, இது நிதி அல்லது சட்ட ஆலோசனை அல்ல. வழங்கப்பட்ட தகவல் பொதுவில் அறிவிக்கப்பட்ட நிகழ்வுகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது மற்றும் சட்டப்பூர்வ நடவடிக்கைகள் தொடர்வதால் உருவாகலாம்.
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
Byju's என்றால் என்ன, அது எவ்வளவு பெரியதாக வளர்ந்தது?
Byju's என்பது 2011-இல் நிறுவப்பட்ட ஒரு கல்வி தொழில்நுட்ப நிறுவனம், 2022-இல் $22 பில்லியன் மதிப்பிடலுடன் உலகின் மிகவும் மதிப்புமிக்க edtech startup ஆனது. K-12 மாணவர்கள் மற்றும் போட்டித் தேர்வு தயாரிப்புக்கான ஆன்லைன் கற்றல் உள்ளடக்கத்தை வழங்கியது, Sequoia, General Atlantic, Tiger Global, மற்றும் Chan Zuckerberg Initiative உட்பட முக்கிய நிதியிலிருந்து முதலீட்டை ஈர்த்தது. உச்சத்தில், 150 மில்லியனுக்கும் அதிகமான பதிவுசெய்யப்பட்ட பயனர்களை கொண்டிருந்தது.
Byju's-இல் என்ன தவறாகிவிட்டது?
ஆக்கிரமிப்பான கணக்கியல் நடைமுறைகள், தவறாக அறிவிக்கப்பட்ட வருவாய் எண்கள், பெற்றோரை இலக்காக கொண்ட வேட்டையாடும் விற்பனை தந்திரங்கள், மற்றும் $1.2 பில்லியன் கால வாய்ப்பு கடன் மூலம் மிகப்பெரிய அதிக கடன் ஒட்டுமொத்தமாக சேர்ந்தன. Auditor Deloitte 2023-இல் 'audit-ready நிதி அறிக்கைகள் இல்லை' என்று குறிப்பிட்டு ராஜினாமா செய்தனர். நிறுவனம் கடன் தவறுதல் நடவடிக்கைகளின்போது $533 மில்லியனை மறைத்ததாக கூறப்படுகிறது, இது நிறுவனர் Byju Raveendran-க்கு எதிரான கைது ஆணைக்கு வழிவகுத்தது.
முதலீட்டாளர்கள் Byju's வீழ்ச்சியிலிருந்து என்ன பாடங்களை கற்க வேண்டும்?
தரம்-1 முதலீட்டாளர்களால் ஆதரிக்கப்படும் மிக மதிப்புமிக்க, நன்றாக நிதியளிக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் கூட கணக்கியல் முறைகேடுகள் கண்டுபிடிக்கப்படும்போது விரைவாக சரியலாம். Auditor ராஜினாமாக்கள் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் எப்போதும் புறக்கணிக்காத ஒரு பெரிய சிவப்பு கொடி. வளர்ச்சி பின்னணியில் மறைந்திருக்கும் சீரழிவடைந்த அலகு பொருளாதாரம் இறுதியில் பிடிபடும். கட்டுப்பாட்டு நடவடிக்கை வரும்போது, அது விரைவாகவும் கடுமையாகவும் இருக்கலாம்.
மோசடியை முன்னதாக கண்டுபிடிக்க முடியுமா என்ற எச்சரிக்கை அறிகுறிகள் இருந்தனவா?
ஆம் — பலவாறு. Audited நிதி அறிக்கைகளை தாக்கல் செய்வதில் திரும்பத் திரும்ப தாமதங்கள், 2023 நடுப்பகுதியில் Deloitte-இன் auditor ராஜினாமா, அதிக அழுத்த விற்பனை தந்திரங்கள் பற்றி வளரும் பணியாளர் புகார்கள், பெற்றோரை படிப்புகளுக்கு கடன் எடுக்க தூண்டுவது பற்றிய வளரும் அறிக்கைகள், மற்றும் மூத்த நிர்வாகிகளின் திடீர் வெளியேற்றம் ஆகியவை வீழ்ச்சிக்கு முந்தின. ஒவ்வொன்றும் ஒரு பொது எச்சரிக்கையாக இருந்தது.
சட்டப்பூர்வ நடவடிக்கைகளின் தற்போதைய நிலை என்ன?
ஒரு நிதி அமைப்பு $533 மில்லியன் மறைத்தது என்ற குற்றச்சாட்டில் 2026 தொடக்கத்தில் நிறுவனர் Byju Raveendran-க்கு எதிரான non-bailable கைது ஆணையை வழங்கியது. நிறுவனம் இந்தியா மற்றும் அமெரிக்கா இரண்டிலும் திவால் நடவடிக்கைகளில் உள்ளது. கடனாளிகள் பல நியாயாதிக்கங்கள் வழியாக மீட்டெடுப்பை தொடர்கின்றனர். SEBI, Enforcement Directorate, மற்றும் US அதிகாரிகளால் விசாரணைகள் நடந்துகொண்டிருக்கின்றன.
